অসম্পূর্ণ AI বিনিয়োগের জন্য একটি ক্রমবর্ধমান ছায়া বাজার

এই মাসের গোড়ার দিকে, অ্যাশ অরোরা নামে একজন স্ব-পরিচিত উদ্যোগ পুঁজিবাদী এবং প্রযুক্তি স্টার্টআপগুলির উপদেষ্টা AI বিনিয়োগ সম্পর্কে বড়াই করার জন্য X-তে ভাইরাল হয়েছিলেন: “একটি নৃতাত্ত্বিক সাইড ডিল ট্রেড করা আমার 20-এর দশকে আমার সম্পূর্ণ নেট মূল্যের চেয়ে বেশি অর্থ উপার্জন করেছে,” তিনি লিখেছেন। অরোরা, যিনি একটি ইউরোপীয় মধ্যে হাজির ফোর্বস 2024 সালে 30 বছরের কম বয়সী কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা জায়ান্টের শেয়ার কেনা একজন ক্লায়েন্টের জন্য একটি মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করেছিল এবং বিনিময়ে একটি মোটা ফি চার্জ করেছিল। দুর্ভাগ্যবশত তার জন্য, অনলাইন অভিমান সেই অনুশীলনের যাচাই-বাছাইকে আমন্ত্রণ জানিয়েছে; একজন মন্তব্যকারী লিখেছেন: “আমি ধরে নিচ্ছি যে সে একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত ব্রোকার। যদি না হয়, তাহলে এটা অবশ্যই বেআইনি। @SECGov।” এটা স্পষ্ট নয় যে অরোরা একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত ব্রোকার নাকি একজনের সাথে কাজ করছিলেন (তিনি মন্তব্যের জন্য অনুরোধ ফেরত দেননি), কিন্তু তিনি শীঘ্রই তার পোস্টটি সরিয়ে ফেলেন, এবং 11 মে, অ্যানথ্রোপিক “অননুমোদিত নৃতাত্ত্বিক স্টক বিক্রয় এবং বিনিয়োগ জালিয়াতি” এর নির্দেশিকা আপডেট করে, “যদি কেউ অ্যানথ্রোপিক স্টক বিক্রি করার অভিযোগ করে, আপনার অ্যাপটি লেনদেনের জন্য বৈধ না হয়ে।”

স্টার্টআপ পুঁজিতে দীর্ঘদিন ধরে একটি “সেকেন্ডারি মার্কেট” রয়েছে, যে ক্রেতারা একটি কোম্পানির একটি অংশ খোলা শেয়ার বাজারে প্রকাশের আগে দখল করতে চান তাদের জন্য। একটি সাধারণ সেকেন্ডারি মার্কেট ডিল একটি বিনিয়োগ সিন্ডিকেট দেখতে পারে, একটি বিশেষ উদ্দেশ্য বাহন বা SPV নামে পরিচিত একটি নির্দিষ্ট কোম্পানির আকারে, একটি ইক্যুইটি ক্রয়ের ব্যবস্থা করার জন্য একটি কোম্পানির প্রতিষ্ঠাতা বা অন্যান্য আগ্রহী পক্ষ, যেমন প্রাথমিক গ্রহণকারী বা দেবদূত বিনিয়োগকারীদের সাথে সরাসরি যোগাযোগ করে। বর্তমানে, Anthropic, OpenAI এবং SpaceX সহ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সংস্থাগুলির জন্য একটি সেকেন্ডারি মার্কেট বোনানজা রয়েছে, যা সম্প্রতি Elon Musk-এর xAI-এর সাথে একীভূত হয়েছে, কারণ সেই কোম্পানিগুলির মূল্যায়ন এমন গতিতে বেড়েছে যা প্রযুক্তি শিল্প সর্বশেষ ক্রিপ্টোকারেন্সি বুমের সময় প্রত্যক্ষ করেছিল৷ যাইহোক, প্রস্তাবে থাকা অনেক বিনিয়োগের চুক্তিগুলি স্কেচি এবং মৃদুভাবে বৈধ – একটি ট্রেঞ্চ কোটে একজন মানুষ ফুটপাথের উপর তার জিনিসপত্র হাক করার ডিজিটাল সমতুল্য। মাইক চ্যান, যিনি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম ডিপ ভেঞ্চারস চালান, যেটি ক্রিপ্টোকারেন্সি এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানিতে বিনিয়োগ করে, আমাকে বলেছেন সাম্প্রতিক মাসগুলিতে তিনি ইমেলের বন্যা পাচ্ছেন৷ “কিছু র্যান্ডো, কোথাও কিছু উদীয়মান বাজার থেকে, আপনি তাদের সম্পর্কে কখনও শুনেননি, তারা বলছে যে তাদের কাছে সবচেয়ে বড় কিছু ডিলের অ্যাক্সেস রয়েছে – লাল পতাকা আমাকে বন্ধ করে দেয়,” চ্যান আমাকে বলেছিলেন। তার ফার্ম কিছু নৃতাত্ত্বিক স্টক অফার দেখেছিল, কিন্তু দ্রুত পিছিয়ে গেছে: “আমরা বলেছিলাম, ‘ওহ ছেলে, এটা পাগল হয়ে যাচ্ছে।’ “

চ্যানের বর্ণনা অনুসারে চুক্তিগুলি “রাশিয়ান পুতুল” এর মতো মধ্যস্থতাকারীদের স্তর দ্বারা আলোচনা করা হয়। একটি সাধারণ চুক্তিতে, জো, কোম্পানির একশত শতাংশ শেয়ার সহ একজন অনুমানিক নৃতাত্ত্বিক কর্মচারী, $1 ট্রিলিয়ন মূল্যায়নের ভিত্তিতে $100 মিলিয়নে তার ইক্যুইটি বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নিতে পারে। একটি তথাকথিত “প্রথম স্তর” SPV সরাসরি জো থেকে ইক্যুইটি কিনবে এবং সরাসরি এটির মালিক হবে, যা সেকেন্ডারি মার্কেটের একটি “পরিষ্কার” সংস্করণ, চ্যান বলেছেন। দ্বিতীয় স্তরের এসপিভি অর্থ বিনিয়োগ করবে প্রথম এসপিভি, এবং তৃতীয় স্তরের এসপিভি অর্থ বিনিয়োগ করবে দ্বিতীয়এটি জো এর মূল মূলধন থেকে তিন ধাপ সরানো হয়েছে। চ্যান এখন যে ডিলগুলি দেখেন তার মধ্যে অনেকগুলি তৃতীয়-স্তরের SPV-এর জন্য “এটি হাস্যকর; বিনিয়োগকারী হিসাবে আপনার কী অধিকার রয়েছে তা আপনি জানেন না”, তিনি বলেছিলেন। তৃতীয় স্তরের SPV হোল্ডার হিসেবে, জো-এর শেয়ার শেষ পর্যন্ত পুনরায় বিক্রি হলে আপনার কি কোনো প্রভাব আছে? এটি কোম্পানির অনুমোদন ছাড়া বিক্রি করা যাবে? “মানুষ শুধু তাদের টাকা ফেলে দিতে চায়। তারা সূক্ষ্ম প্রিন্ট পড়ে না,” চ্যান বলেন। যেমন গ্রেগরি ডি’ইনসেলি, সিনিয়াস ক্যাপিটালের সহ-প্রতিষ্ঠাতা, একটি ডিজিটাল সম্পদ এবং ব্লকচেইন ইনভেস্টমেন্ট ফার্ম, বলেছেন, “আপনি বিভিন্ন SPV ক্রস করার সাথে সাথে কাঠামোগুলি ক্রমান্বয়ে আরও অস্বচ্ছ হয়ে ওঠে” Scenius AISPV-এ অংশগ্রহণ করেছে এবং একটি জনপ্রিয় ভবিষ্যদ্বাণী বাজার কোম্পানিতে বিনিয়োগ সহ নিজস্ব অন্যদের বিকাশ করেছে৷ D’Incelli অব্যাহত: “অন্তত, আপনাকে যাচাই করতে হবে: শেয়ার সার্টিফিকেট কোথায়, আপনি কিভাবে মালিকানা প্রমাণ করতে পারেন?”

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্মগুলি সাধারণত “ক্যারি” এর উপর তাদের বেশিরভাগ অর্থ উপার্জন করে, তারা যে অর্থ বিনিয়োগ করে তার আয়ের একটি অংশ। পরিবর্তে, অনেক সাম্প্রতিক AI-SPV অফারগুলি শুধুমাত্র এককালীন সেটআপ এবং ব্রোকার ফি সহ আসে, যে ধরনের অ্যাশ অরোরা বড়াই করেছেন, যা ব্যবসায়ীদের বিনিয়োগে দীর্ঘমেয়াদী অংশীদারিত্ব দেয় না। চ্যান এবং ডি’ইনসেলির ফি বিনিয়োগের মূল্যের পনের শতাংশ বা তার বেশি চালানো হয়েছে, যা স্বাভাবিকের চেয়ে অনেক বেশি। “আমি পাঁচ শতাংশ হারকে বেশ উচ্চ বিবেচনা করব,” চ্যান বলেছিলেন। কিন্তু AI এর আশেপাশের হাইপ একটি “প্রবেশ পেতে চেষ্টা করার উত্সাহ তৈরি করেছে, প্রায় কোনও পুরস্কার,” ডি’ইনসেলি বলেছেন, বিশেষ করে সিলিকন ভ্যালির বাইরের লোকদের মধ্যে যাদের পাইয়ের টুকরো পাওয়ার কোনও সুস্পষ্ট উপায় নেই। চ্যান বলেছিলেন যে তিনি টায়ার-ওয়ান AISPV দেখেছেন যেগুলির জন্য সর্বনিম্ন দশ থেকে বিশ মিলিয়ন ডলারের ক্রয় প্রয়োজন। বিপরীতে, একটি তৃতীয়-স্তরের SPV-এর জন্য পাঁচ-হাজার-ডলারের বাই-ইন প্রয়োজন হতে পারে, যা নাটকীয়ভাবে প্রবেশের বাধাকে কমিয়ে দেয়। (তাত্ত্বিকভাবে, SPV-এর জন্য এখনও ক্রেতাদের স্বীকৃত বিনিয়োগকারী হতে হবে।) বেলজিয়ামের একজন প্রতিষ্ঠাতা এবং বিনিয়োগকারী যিনি দ্বিতীয় স্তরের অফার পেয়েছিলেন এবং জিজ্ঞেস করেছিলেন যে আমি শুধুমাত্র তার প্রথম নাম, জান ব্যবহার করি, আমার কাছে পরিস্থিতি বর্ণনা করেছে: “আপনার স্থানীয় কসাই আপনাকে বড় এবং চকচকে কিছুর অংশ হওয়ার ধারণা বিক্রি করেছে।”